摩根士丹利的一份报告称，供应瓶颈、汇兑因素、通胀压力、新厂投产成本以及需求回落等因素导致特斯拉上季产销数据低于预期，而上述不利影响可能继续拖累四季度乃至2023年业绩表现。

特斯拉将于当地时间19日盘后公布三季度财报。据金融数据公司路孚特（Refinitiv）的数据，华尔街预测，特斯拉上季营收将达创纪录的222亿美元，较去年同期猛增62%，调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为48亿美元，同比增长50%。

本月初，特斯拉已披露交付数据，三季度汽车交付量回升并创历史新高，期内交付汽车34.3万辆，不过低于华尔街预期值36.5万辆，连续三季不及预期。该数据也意味着，公司需要在今年最后三个月加码生产、提高交付，才能实现全年交付量增长50%的目标。

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摩根士丹利在近期发布的一份报告中称，供应瓶颈、汇兑因素、通胀压力、新厂投产成本以及需求回落等因素导致特斯拉上季产销数据低于预期，而上述不利影响可能继续拖累四季度乃至2023年业绩表现。

需求前景回落

有分析认为，投资者忧虑汽车行业供需矛盾加深。供应端方面，生产和物流瓶颈持续限制车企产能，车企难以满足客户需求；需求端方面，经济前景不明朗，快速上涨的利率和物价恐将打消消费者未来数月的购车念头。

三季度特斯拉产量为36.5万，超出交付量2.2万辆，被认为在一定程度上反映了消费需求回落。

摩根士丹利分析师乔纳斯（Adam Jonas）在近期发布的一份报告中写道：“我们确定问题只存在于供应，与需求毫不相干吗？在需求不受损的同时，价格还能继续提高，这种假设是不合理的，尤其是在经济放缓的背景下。”该行下调特斯拉今年全年交付预期，由137万辆下调至131万辆，2023年交付预期也由200万辆降至180万辆。

今年3月，特斯拉欧洲首家工厂德国柏林超级工厂正式投入运营，4月，美国德克萨斯州超级工厂也落成投产。马斯克称上述两座新厂是“巨大的钱坑”，高成本、低产量和供应链问题给公司带来数十亿美元的损失。

嘉盛集团资深分析师华纳（Joshua Warner）对第一财经表示，新厂接连投产给企业经营带来挑战，在今年烧钱数十亿美元后，投资者希望看到新厂的生产进展。

行业竞争加剧

经济前景恶化打击汽车行业总需求，而同业竞争加剧对特斯拉来说更是雪上加霜。

华纳称，特斯拉与初创企业和传统车企的竞争正日益白热化。“今年二季度特斯拉约占美国市场份额的三分之二，但在2018年，其在美国的市占率达到峰值约86%，可见领先优势近年来已然缩小。”华纳还表示，来自中国车企的竞争不容小觑，尤其比亚迪和蔚来等汽车已经进军欧洲。

标普全球评级在近期发布的一份报告中表示，全球经济疲软和市场竞争加剧之下，车企的技术能力和可负担性将变得至关重要。该机构指出，在全球轻型车市场，特斯拉在规模、产品多样性等方面仍然不足，为了维持强劲增长，保持先发优势，提高市场份额，特斯拉需要让产品更加实惠并推出更多车型，以在2025年底前应对来自全球知名汽车制造商和初创企业的大量车型。

该机构估计，到2026年，北美电动车车型将超过100种，是现有车型数量的四倍多，“在接下来的3~5年内，其中一些车型可能会成为特斯拉的强大竞争对手”。

推特收购案如何收场？

4月至今，特斯拉CEO马斯克收购推特一案几度反转，进展扑朔迷离。马斯克月初表示，拟重启以440亿美元收购推特。为筹集收购资金，马斯克今年累计抛售150亿美元特斯拉股票，令特斯拉股价承压。

券商Wedbush分析师艾夫斯（Dan Ives）警告，重启交易对特斯拉来说将是灾难性的。他表示，马斯克的2500亿美元财富中，有很大一部分来自于特斯拉和Space X的股份，如果坚持收购，他将不得不抛售更多特斯拉股票获取资金，导致特斯拉股价进一步下跌。

基金公司Future Fund董事合伙人、特斯拉股东布莱克（Gary Black）表示，该收购案令特斯拉投资者头大。“最大的两个问题在于，一方面马斯克需要逐步出售个人持股以为该交易筹资，另一方面该收购也让马斯克分心，特别是其个人核心竞争力是工程技术，而推特只是一项媒体业务。”他说。

特斯拉今年大幅跑输大盘，截至周一收盘，股价累计下滑37.7%，同期标普500指数累跌22.8%。不过仍有43家券商给予该股平均目标均价为292.32美元，较其现价高出约33.3%。

今年全球的主要车企都面临股价下滑困境，通用汽车和福特汽车分别累计下跌42.7%和43.5%，而纯电动车公司的股价更是遭遇暴跌行情，其中，美国电动车新秀Rivian和Lucid分别下挫70.4%和67.4%。

关键词： 超级工厂 不利影响 市场份额 竞争加剧