本周日元汇率一度显著回升，市场普遍认为日本当局正加大“非公开干预”力度。然而，日本央行可能在28日的货币政策会议上宣布维持超低利率不变，这将加重日元下跌压力。分析人士预计，由于日元跌势或将持续，国内通胀压力高企，日本经济暂难摆脱困境。

日元汇率再次出现大幅波动

据日本共同社25日报道，受政府干预汇市影响，日元汇率本周再次出现大幅波动。

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共同社援引市场人士观点认为，日本政府和央行继21日之后再次实施了并未得到官方确认的“非公开干预”。

24日，之前还在1美元兑149.5日元上方的日元汇率当日大涨超过4日元，回到了145.5日元下方。日本财务大臣铃木俊一曾发出强烈干预信号，称“绝不容许投机导致的过度波动”。

报道指出，就在21日纽约汇市日元汇率逼近1美元兑152日元之际，日本政府和央行实施了大规模干预，买入了估计超过5万亿日元。日元汇率一度飙升至1美元兑146日元附近。当时财务省并没有承认出手干预汇市，与9月22日的官宣干预相比出现“战术”调整。

日本财务省和日本央行9月22日买入日元卖出美元干预外汇市场。日本财务省副大臣神田真人当时表示，“汇率的过度无序波动是无法容忍的”。这是日本24年来首次卖出美元的外汇干预，目的是避免日元汇率过度走弱。上一次卖出美元干预是在1998年6月，当时是亚洲金融危机最严重的时候。

对于政府非公开干预等一系列操作，日本第一生命经济研究所首席经济学家熊野英生认为这样做存在局限性，“随着干预次数的积累，市场会逐渐摸清政府的底牌”。

共同社文章称，执行汇市干预的神田真人24日对媒体称，当局正“365天24小时都在妥善应对过度波动”。26日盘中，日元汇率自本周高点又跌回至1美元兑148.3日元。

政策矛盾风险犹在

日本央行将于28日公布最新利率决议，市场普遍预计仍将维持超低利率不变，这引发了分析人士对货币政策与汇市干预效力矛盾的担忧。

铃木俊一25日表示，日本财务省买入日元以支撑货币的行为，与日本央行印钞以维持超宽松货币政策之间不存在政策矛盾。

铃木俊一当日在新闻发布会上被问及日本央行的货币宽松政策是否可能导致日元过度走弱，他称，货币宽松政策旨在实现持续稳定的物价以及工资增长；而货币干预政策是为了应对市场过度波动。“它们在政策目标上是不同的，因此它们并不矛盾。”铃木补充道，日本央行的政策旨在实现物价稳定，并非专门针对货币问题。

如何摆脱眼下困境，日本并无良策。当局坚持超宽松货币政策日益受到诟病，但加息却是日本经济难以承受之重。

日本央行行长黑田东彦多次表示，在美联储强势加息背景下，日本央行即使小幅加息，也不可能扭转日元大幅下滑的趋势，反而可能危及日本经济复苏。

对于超宽松货币政策或将在明年有所调整的猜测，日本央行委员安达诚司日前表示，现在上调利率“负面效果很大”，“如果负面影响持续累积，日本再次陷入通缩的可能性会加大”。当下世界经济风险不容忽视，调整超宽松货币政策“为时尚早”。

虽然财务省和市场的交锋愈发激烈，但市场上对于效果持续性的质疑声也不在少数，野村证券首席外汇策略师后藤祐二朗认为“难以扭转日元贬值趋势”。这是由于日美货币政策不同造成了利差，日元对美元贬值的基本格局并未改变。

后藤认为，今后半年随着美国经济出现衰退迹象，加息步伐放慢的预期可能升温，日本干预汇市是为了在那之前争取时间，但汇率大幅波动或使企业的业务和投资计划无所适从。

经济困境仍难摆脱

专家普遍认为，由于日元跌势近期难阻，社会生产生活成本居高不下，日本经济暂时难以摆脱高通胀的压力和困境。

围绕加息还是继续保持宽松，日本国内意见对立越来越明显。目前通胀困境很大程度上归结于进口物价暴涨，而美联储激进加息引发日元大幅走软是进口物价暴涨的重要推手。

日本经济新闻社编委清水功哉表示，日本近期被迫对汇市进行干预，但日元贬值压力不会轻易消失。

日本总务省最新数据显示，9月份日本核心消费价格指数同比上升3.0%。如果不考虑2014年安倍内阁提高消费税导致物价短期内上涨的特殊情况，9月份通胀创1991年8月以来的最高水平，这让习惯了通缩的日本民众很不适应。

年初至今，日元对美元已贬值约30%。根据日本央行的数据，资源涨价叠加日元大幅贬值，导致企业物价连续19个月同比大涨，9月企业物价指数同比升幅达9.7%。

对大多数企业来说，由于缺乏提价话语权，其担心将成本上升压力转移至消费端会造成客户流失，因而不得不默默承受，苦不堪言。

另一方面，消费者也被商品普遍涨价影响。民间机构一项调查显示，日本涨价商品将达1.8万余种，仅10月就有6000多种商品价格上调。日本民众在接受记者街头采访时表示“没有办法”，只能“尽量在家用餐”。

关键词： 货币政策 日本经济 日本政府 利率不变