2022年A股市场跌宕起伏，风格频频切换。截至12月28日，今年以来三大股指悉数下跌，煤炭行业走出独立行情，电子、传媒、计算机跌幅居前。仍有不少主动偏股型基金在震荡市场中收获较高收益。

行至年末，银华基金业务副总经理李晓星、建信基金权益投资部执行总经理陶灿、诺德基金研究总监罗世锋、平安基金基金经理神爱前等知名基金经理共同把脉新一年投资。他们认为，2023年宏观经济逐步修复，增速或将快于2022年；A股市场有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动的行情。投资聚焦安全可控、景气成长和复苏预期三大主线。 

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● 本报记者 万宇 张凌之

部分基金获得显著超额收益

2022年A股市场全年呈震荡走势，指数两次“探底”。截至12月28日，上证指数今年以来下跌15.18%，深证成指下跌25.89%，创业板指下跌29.63%。 

从板块数据来看，截至12月28日，申万一级行业中，除煤炭行业上涨13.25%、综合行业上涨10.71%外，其他板块今年以来均处于下跌状态。跌幅较少的板块有社会服务、交通运输、美容护理等。跌幅居前的板块为电子、传媒、计算机、国防军工、建筑材料等板块，今年以来跌幅均超25%。 

在此市场背景下，主动偏股型基金业绩虽不如过去两年亮眼，但仍有不少基金在震荡市中获得显著的超额收益。Wind数据显示，在全部6775只（A/C份额分开计算）主动偏股型基金中，截至12月27日，今年以来共有431只（A/C份额分开计算）基金取得正收益，15只基金今年以来收益超20%，43只基金今年以来收益在10%至20%之间。万家基金副总经理黄海管理的万家宏观择时多策略今年以来收益达53.21%。收益第一名与最后一名首尾相差超过100个百分点。

权益市场可积极布局

2023年的投资即将拉开帷幕。近期，中国证券报记者采访多位知名基金经理，共同展望明年投资。

陶灿表示：“内需复苏、预期改善是明年全年的投资主线，A股市场有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动行情。整体来看，在经济信心逐步修复的大背景下，成长、消费等板块有望出现结构性机会。” 

“展望2023年，我对市场信心的恢复是充满希望的。各项政策措施将在明年有所体现，明年经济增速会快于今年。”李晓星表示。罗世锋也认为，内需复苏、预期改善、外需偏弱将是2023年全年的主线。

招商基金认为，中国经济到了扩张内需的阶段，正站在一轮新的复苏周期和信用扩张的起点。从投资和企业去库存行为的角度看，一轮上行的周期往往持续6个季度左右。同时，A股估值与信用、利润结构高度相关。2023年风险偏好预计将在震荡与反复中向上推进。总体来看，市场底部逐渐显现，未来机会大于风险，2023年市场较大可能存在上行空间。 

景顺长城基金指出，从绝对估值角度，A股主要宽基指数的市盈率均位于历史最低三分之一分位数区间；从经济周期来看，2023年国内有望进入新一轮经济周期，从今年的收缩期逐步转向复苏期；从企业盈利来看，2023年全年预计盈利增速前低后高，上半年弹性较弱，下半年内外共振，增速有望加速上行。

关注经济修复受益品种

在具体的投资机会上，平安基金基金经理神爱前认为，2023年面临内部经济复苏，外部扰动放缓有利环境，有可能出现全面修复行情，各种风格都有一定上行空间。“成长主要看产业趋势，价值看经济修复。”成长方面，重点关注渗透率较低、仍处于产业趋势上升周期中早期的行业，如海上风电与海底电缆、光伏新型电池片、汽车零部件的本土化与智能化、军工等；价值方面，随着经济逐渐复苏，关注与经济复苏相关的品种，如消费、电子及半导体等。 

“未来将持续关注两方面的投资机会，一方面是具有很强的韧性、可以穿越周期的优秀企业，另一方面是在变革中涌现出顺应时代发展的新兴企业。”从行业配置角度，罗世锋看好疫后复苏板块，偏可选的大消费板块会有更好的复苏弹性。例如食品饮料、餐饮产业链、消费服务和医疗服务等。同时，他也看好在产业转型背景下低渗透率、高景气度的细分高端制造板块，例如清洁能源、电动车、智能驾驶等板块。 

博时基金建议2023年一季度均衡配置“安全可控+景气成长+复苏预期”三大主线。关注半导体设备材料、信创、高端装备等领域；关注储能、军工、光伏等高景气方向，以及渗透率有望突破的电池新技术等方向；稳增长预期下优先关注基建链投资机会，地产链短期估值性价比有所下降。 

广发基金主要关注三个方向：一是经济修复的受益品种，以消费和地产链为主；二是景气度潜在触底回升的板块，包括半导体和计算机；三是基本面有望超出市场预期的品种，如部分新能源细分领域。

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