每日快看:中加基金股市周报:A股市场延续反弹,稳增长预期持续升温

市场回顾与分析

上周A股走势维持震荡,主要指数均上涨。

31个申万一级行业中,计算机(+5.15%)、建筑材料(+5.08%)和通信(+5.05%)居涨幅前三。农林牧渔(-1.22%)、休闲服务(-0.96%)和交通运输(-0.15%)居跌幅前三。


(相关资料图)

A股主要指数周涨跌幅(%)

(资料来源:wind,统计区间:2023/1/2-2023/1/6)

申万一级行业周涨跌幅(%)

(资料来源:wind,统计区间:2023/1/2-2023/1/6)

宏观与市场回顾

上周A股走势较为震荡,主要指数均上涨。

1月5日,央行、银保监会发布通知,决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。规定新建商品住宅销售价格同环比连续3个月均下降的城市,可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。此政策基本上是去年相关政策的延伸。住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩、动态调整,表明“因城施策”的政策工具箱继续释放,政府形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制决心坚定。市场对后续需求端更多支持政策推出预期增高,地产板块博弈情绪较重。

1月4日,美联储公布了12月货币政策会议纪要。纪要内容整体偏鹰派,美联储官员重申了降低通胀的决心,并向投资者发出警告,告诫不要低估美联储在一段时间内保持高利率的意愿。相较于9月,12月FOMC会议纪要显示所有委员都上调了未来加息路径,且没有委员预期2023年会降息,但有委员开始担忧加息过度的风险,表明FOMC内部分歧正在加大。纪要公布后,美股涨幅缩小,短端美债利率一度转涨,美元跌幅缩小,市场预期2月FOMC加息25bp的概率为72%。

流动性方面,在国内经济三重压力背景下,结合央行最近会议的相关表态,目前市场对于1月LPR降息支持流动性的预期较高。目前总体资金面紧平衡趋势未改。央行维持引导货币市场短期利率逐渐向政策利率回归。后续流动性政策仍有调整空间,需跟踪央行后续动作。

股市策略展望

上周A股延续反弹,人气继续低位回升。从基本面看,经济基本面仍未出现本质变化,目前我国经济仍处于弱复苏中,总量转好持续性有待验证,目前政府一系列动作使稳增长政策预期有提升,但疫情短期可能对基本面有一定压制,以季度视角看,市场对经济企稳回升的预期增加。

从流动性看,目前我国货币仍处于紧平衡趋势中,总体宽松,市场对1月LPR降息预期较高。随着市场进入业绩空窗期和稳增长政策预期增强,A股交易热度连续两周上升,市场交易量、换手率等交易指标和北向资金流入幅度已从低位回升至中等水平。

综合看,当前市场依然具有缺乏主线和博弈轮动的特征,且短期多种因素可能继续使经济基本面承压,经济数据在此期间好转压力仍大。在经济数据实际变好前风险偏好因素(政策预期和消息面)对于资金博弈的影响依旧会很大,目前,全国疫情基本达峰,对市场交易情绪冲击减弱,A股进入一个经济数据与公司业绩的空窗期,此时稳增长和宽信用正面政策预期的作用会被进一步放大,导致交易情绪回暖,短期A股继续震荡反弹概率较高,建议仓位较低的投资者逢低加仓至中等或中等偏高水平。

行业上,短期建议加大对政策预期较强,业绩压力较小的“大安全”标的的配置(如军工、信创、能源安全、粮食安全概念等),也建议增加对“稳增长扩大内需”线的医药、消费、高景气成长细分行业和地产基建链标的的配置比例。在经济基本面不发生重大边际变化前提下,市场短期内仍以结构性机会为主,中长期维度预计成长风格仍相对占优。未来仍需紧密跟进疫情发展、国际能源安全形势、政府稳增长政策预期三大线索。

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关键词: 经济基本面 资料来源 首套住房贷款 动态调整 会议纪要