国联证券-农林牧渔行业周报:节后猪价或继续下跌引发产能去化-230129

本周市场表现:


(资料图片仅供参考)

本周农林牧渔板块指数整体上涨0.61%,在申万一级子行业排名第24,跑输沪深300指数2.02pct,PE-TTM为100.40。子行业除养殖业(-0.39%)外均上涨,种植业(4.24%)和动物保健(1.81%)涨幅靠前。个股方面,隆平高科(8.60%)、ST中基(8.06%)、华资实业(6.18%)、民和股份(6.15%)、瑞普生物(5.53%)分列涨幅前五。

生猪养殖板块观点:

春节期间,生猪价格因消费提升出现小幅反弹,但进入假期后半段,猪价出现持续下跌,系消费提振小于整体预期。此前部分散户压栏惜售赌春节行情改善,但春节猪价改善有限,散户节后开始出栏大猪。节后进入传统消费淡季,消费预期降低影响散户出栏情绪从而加速出栏,供给的逐步增加叠加消费的减少,我们认为节后或出现猪价持续下跌现象,从而出现季度性去化可能性加大。如产能出现持续去化,行业有望出现板块普涨行情。

本周热点聚焦:

国新办举行2022年农业农村经济运行情况新闻发布会:粮食产量创历史新高。粮食播种面积17.75亿亩、比上年增加1052万亩,产量13731亿斤、增产74亿斤,连续8年保持在1.3万亿斤以上。猪价综合判断,春节前后,生猪出栏不会比去年同期少,加上节后猪肉消费进入淡季,猪价走低的趋势明显,生猪养殖可能进入阶段性亏损。

其他板块核心观点:

种子种植:国内、国际粮食价格维持高位,转基因生物安全证书落地,种业景气度有望延续,建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。饲料:禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加,年内有望进入猪养殖后周期,饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利,饲料企业有望迎来量价齐升。宠物:人口老龄化,家庭规模小型化,单身人口增加进一步推动养宠需求,国内宠物行业迎公司上市潮,线上市场高增速支撑行业扩容,未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

细分板块投资建议:

生猪养殖:推荐养殖成本优异,下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份;肉猪与黄鸡双龙头,资金储备充足,成本稳步下降的温氏股份;种源优势显著,生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植:推荐国内杂交育种龙头,超前卡位转基因赛道,渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向,有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质,有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。饲料:推荐四位一体,拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品:推荐多品牌矩阵建立,海内外协同发展的中宠股份;国内品牌建设完善,业绩逐步兑现的佩蒂股份。

风险提示:非洲猪瘟大范围扩散,生猪价格长期处于低位,饲料原材料大幅涨价,玉米价格波动风险。

关键词: 持续下跌 隆平高科 生物安全 粮食播种面积 农村经济