出品：新浪财经上市公司研究院

作者：新消费主张/shu

【资料图】

ChatGPT火了，一如2021年末的元宇宙。

继百度、阿里、京东等互联网巨头接连表态入局人工智能聊天机器人，奢侈品垂直电商寺库也高调宣布，将对AIGC和ChatGPT相关技术进行深度研究和拓展。

此言一出，寺库当日的股价暴涨124.4%，以每股3.77美元收盘，创下2020年3月以来最高点。随后虽有所回落，但整体表现似乎已摆脱盘旋头顶逾1年的退市阴霾。截至发稿日，寺库前收盘价为每股3.70美元，总市值约为2614.14万美元，较最低点翻了近1.6倍。

雇ChatGPT做客服为假 蹭热度摆脱危机是真

趁着ChatGPT风靡全球之际，寺库近日表示，AIGC将成为奢侈品电商的内容生产基础设施。公司近年来一直在探索智能内容生成技术在奢侈品相关业务中的应用，如售前客户沟通咨询、奢侈品基础信息，包括产品标题、卖点、品牌故事、相关搭配等，服务频次超亿次，咨询解决率达90%以上。

具体技术落地方面，寺库希望能通过ChatGPT技术实现类似真人的交互式对话，进一步改善奢侈品相关文字与视频内容、商品卖点说明等相关内容丰富程度，并大幅提升转化率。

不难看出，寺库对于ChatGPT的期望，是一个能全年无休为消费者提供商品信息和回答相关问题的客服。然而，人工智能聊天机器人所需算力成本和前期投入巨大，无论是自主研发还是购买服务，屡次徘徊在退市边缘的寺库显然都负担不起。

据国盛证券研究报告《ChatGPT需要多少算力》推算，ChatGPT的初始投入成本约为8亿美元，单次训练成本介于200万美元至1200万美元之间，每日光电费就高达4.7万美元。而ChatGPT成立至今8年，微软不仅为其注入至少20亿美元资金，还提供了大规模超级计算、独家云等服务支持。

相较之下，寺库的研发投入少得可怜，近5年来占总营业支出的比例始终没有突破15%。

据财务报表披露数据显示，公司2021年全年的技术与开发费用仅为1亿元，同比下降12.87%。技术支持人员仅剩91人，同比减少52.91%。2022年上半年，研发费用约为2730.40万元，较2021年同期缩水近50%。

至于向软件开发商购买服务，目前ChatGPT母公司OpenAI并未公布面向B端的服务形式和定价，面向C端的ChatGPT Plus为每个月20美元。2022年1-6月，寺库共有40.89万名活跃用户。若按每个活跃用户配备1个ChatGPT Plus账号粗略推算，公司每年需新增费用支出6.72亿元。这笔巨额开销会占据2022年上半年总营收的57.73%，约为报告期内营业总支出的3.5倍。

更为致命的是，寺库还深陷在数不清的纠纷和债务泥沼之中。

据天眼查公开信息显示，仅北京寺库商贸有限公司一个经营主体2022年就有244起法律诉讼，以被告身份涉及的金额达1195.79万元。终本案件涉及的504.67万元，未履行比例为94.4%，被执行总金额3360.37万元。就在发表ChatGPT相关言论后的第三天，北京市朝阳区人民法院对寺库开展了财产询价评估，标的物为公司的所有物品。

这样的情境下，寺库无心也无力掏出数十亿甚至上百亿资金，用于研发AIGC技术。那么此番高谈阔论的真正意图是什么？

2022年6月寺库曾发布公告称，已在2021年12月收到纳斯达克退市警示函后，申请由纳斯达克全球市场转至纳斯达克资本市场，且必须在2022年12月22日前满足连续10个交易日股价在1美元警戒线以上的标准。尽管争取到了180天的周转时间，寺库直至12月13日才再次符合纳斯达克的最低股价要求。此后股价一直在每股1.5美元上下浮动，稍有不慎便会再次面临退市窘境。

如今资本市场追逐ChatGPT技术，寺库仅靠“宣布探索”便提振了股价。由此可见，启用ChatGPT做客服或只是幌子，蹭热度摆脱危机才是主要目标。

半年亏损同比扩大近20倍 消费者、投资方信任崩塌

人工智能的“远水”，解不了寺库的近忧。据2022年年底发布的上半年财务报告数据披露，公司的财务和经营状况仍在全线恶化。

2022年1-6月，寺库实现总营收11.64亿元，同比下降23.69%；净亏损约为8.16亿元，较2021年同期的4062.30万元扩大了1909.10%，两年半内累计亏损已达14.53亿元。销售毛利率自上市以来首次转为负数，录得-49.10%。

GMV和交易总单数继2021年上半年进入负增长阶段后，再度下探。截至2022年6月30日，公司GMV约为33亿元，同比下降34.37%；共完成88.03万单交易，与2021年上半年相比减少了38.87%。报告期内，在平台至少完成过1次交易的活跃用户数量同比缩水28.12%至40.89万名，不足2019年巅峰时期活跃用户总数的四分之一。

低迷的业绩被归咎于全球新冠肺炎疫情，寺库认为是疫情导致了全球可自由支配需求放缓和物流服务延迟。宏观环境固然是不可忽视的因素，但结合投诉平台披露的信息不难发现，活跃用户的加速逃离，与寺库透支信任、口碑崩塌也不无关系。

据公开报道显示，2022年1-10月，北京市消费者协会共收到3343件关于寺库的投诉，基本以商家拖延发货、拖延退款为主。黑猫投诉平台上，近30天内寺库共接到269条投诉，近乎每一条都是消费者控诉寺库既不发货也不退款。还有不少消费者在社交平台上分享艰难的维权历程，整整一年才成功收到退款。

至此，寺库不可避免地陷入了恶性循环：因收入下降缩减物流、人工成本，减少成本导致用户消费体验感和对平台的信任度降低，最终反噬收入。此外，品牌的口碑具有一定程度的不可逆性和传播性，即使随着全球疫情得以控制，奢侈品市场逐渐复苏，寺库也未必能迅速恢复。这恐怕也是令其投资方打“退堂鼓”的重要原因之一。

在此次财报披露的业务发展亮点中，2022年9月曾以“白衣骑士”之姿与寺库达成深度战略合作的阿拉丁科技集团，仅作为战略合作伙伴被含糊带过。对于最多出资1亿元成立“寺库中国俱乐部”高端消费圈层、出资2亿元认购寺库主体股票以及出资10亿元联合成立“消费品牌创新升级产业基金”等具体投资事宜语焉不详，双方的合作也始终未在美国证券交易委员会SEC公告备案。

而如果没有阿拉丁科技集团的“输血”，即便L Catterton Asia子公司Great World Lux的2.03亿美元债券再融资以及HCYK、Timing Capital两家私募共计400万美元的股权融资能马上到位，以寺库目前的烧钱速度，最多也只能再坚持10个月。

届时，又该用什么新概念挽救岌岌可危的股价？

关键词： 活跃用户 纳斯达克 年上半年 同比下降 人工智能