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东吴证券发布研究报告称，维持汇通达网络（09878）“买入”评级，考虑到公司稀缺性独特、未来成长空间大。公司是下沉市场产业互联网的标杆，向下沉零售门店提供B2B电商和门店SaaS+服务，显著提升乡镇零售的经营效率和数字化程度，是我国乡镇电商蓝海市场中值得关注的稀缺标的。考虑到终端需求情况，该行将公司2022~24年经调整归母净利润预测从4.8/6.9/9.6亿元下调至3.8/5.9/7.3亿元，对应同比增速为15%/57%/23%。

报告中称，2月20日公司发布2022年业绩预告。预计全年归母净利润为2.85亿元，同比扭亏（2021年为亏损3.5亿元），预计经调整归母净利润为3.77亿元，同比+15%。

该行认为，公司2022年归母净利润扭亏、经调整净利润增长的原因在于：①上市后不再产生应计利息。公司IPO后，可赎回注资转换为权益，因此不再产生应付利息开支，因此归母净利扭亏。

②交易业务持续成长，公司深化品牌链接、优化二级品类结构、打造自有品牌，持续提升供应链赋能及协同能力，为终端门店提供更好的服务。

③SaaS 业务高增，公司进一步深化 SaaS+业务战略的实践，扩展会员网络及高效的服务能力，服务业务收入提升。

关键词： 东吴证券 成长空间 研究报告 显著提升 应计利息