财联社

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年初迄今，欧洲经济有望避免衰退、围绕中国重新开放的乐观情绪，以及出人意料的强劲企业业绩，共同推动欧股出现强势反弹。然而，眼下，更多策略师越来越相信，欧股的反弹之势不会持续太久。

根据媒体调查，16位策略师的平均预估是，在年初迄今涨超9%后，欧洲基准股指斯托克600指数2023年将收于455点，较目前水平低2%。

欧股强势反弹

实际上，欧股本轮反弹始于去年9月，自那以来，斯托克600指数的涨幅已经达到约20%左右。相比之下，美国基准股指标准普尔500指数的同期涨幅约为12%。

英国富时100指数上周首次突破8000点，创下历史新高，而法国CAC 40指数目前也接近创纪录水平。

富有弹性的宏观经济数据、中国需求复苏以及通胀缓解，为近期的市场上涨提供了主要推动力。

自年初以来，包括汽车、零售、旅游和银行在内的周期性股票领涨，这得益于暖冬让欧洲经济体避免了更深的能源危机。与此同时，到目前为止，欧企第四季度财报季令人放心，促使分析师再次上调每股收益预期。

美银、小摩齐警告

“我们仍预计未来几个月上涨势头将大幅减弱。” 美国银行策略师Milla Savova称。她表示，随着货币紧缩政策的全面影响显现，经济所获得的暂时性提振将在第二季度消退，同时企业盈利预估被下调。

Savova预计，到第三季度，斯托克600指数将下跌20%左右，至365点，随后宏观经济周期触底将刺激该指数再次反弹，到年底涨至430点。

摩根大通策略师Mislav Matejka也对欧股前景持谨慎看法。他表示，关键的货币指标正在“发出警示信号”，比如货币供应收紧和债券收益率曲线倒挂预示着衰退将到来。他称，这些都是“不应轻易忽视”的危险信号，并预计斯托克600指数不会从当前水平上涨。

Matejka表示，货币政策的影响可能需要一到两年的时间才能显现出来。他预计，欧股涨势将在第一季度逐渐消退。

“经济衰退风险并未减弱，情况恰恰相反，”TFS Derivatives策略师Stephane Ekolo表示。他认为市场参与者过于自满，并预计分析师将加快下调盈利预期的步伐。“鉴于工资价格螺旋上升、材料以及能源成本上涨，企业利润率可能会受到负面影响。”

“欧股进一步上涨的空间已经变得有限。” 裕信银行（Unicredit SpA）股票策略师Christian Stocker表示。他预计欧股未来将出现波动，斯托克600指数在当前水平几乎没有上涨空间。“随着反通胀（disinflation，通胀下降）势头减弱，央行加息幅度超过预期的压力越来越大。”

美银最新基金经理调查显示，对于欧洲投资者而言，很多好消息都已经体现在股价上。53%的受访者认为欧股未来几个月将下跌，央行进一步收紧政策以及企业收益预期下调是引发股市下跌的最可能原因。

值得注意的是，策略师对斯托克600指数的预期范围很广。其中，最乐观的预期来自苏黎世州银行（ZKB），该行给出的目标价为510点，较当前水平高出近10%。TFS Derivatives的预期则最为悲观，该机构给出的目标价为380点，较当前水平低约18%。

关键词： 经济衰退 宏观经济 强势反弹 第二季度 危险信号