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中金发布研究报告称，首予先瑞达医疗-B（06669）“跑赢行业”评级，目标价23港元，较当前股价有34%上行空间。该行认为公司多款新产品已开启商业化、收入结构正在持续优化，以及集采政策日趋温和。并认为其将在研发、注册、生产和销售等方面与波士顿科学产生良好协同效应，维持外周介入的领先地位，并迈向泛血管介入龙头企业。

中金主要观点如下：

先瑞达医疗：血管介入平台型企业。

公司深耕外周领域十余年，是动脉药球领军者和静脉介入先行者。截至2022年6月，公司外周领域已有7个产品进入商业化阶段，另在泛血管介入的5个细分领域拥有26款在研产品，拥有通路+治疗组合方案，并致力于解决慢性完全闭塞（CTO）等复杂病变，充分体现公司强劲的产品力和平台化的研发实力。

外周介入市场空间广阔，公司为国产龙头。

根据弗若斯特沙利文，中国外周疾病患者群体庞大（2019年动脉患者5，000万，静脉4亿）。随着技术升级+国产企业入局，该行预计介入渗透率将不断提升，该行测算2026年中国下肢动脉介入市场规模可达65亿元。公司的膝上/膝下药物球囊（DCB）分别于2016/2020年在中国获批，均为中国市场首个产品。该行预计2021年公司膝上/膝下DCB销售额市占率分别为70%/100%。公司抽吸系统2021年11月获批，射频消融系统2022年4月获批，均为国产首发。

掌握核心技术，波士顿科学拟战略投资。

公司拥有高分子材料、药物涂层等技术平台，不断产出创新产品。2022年12月，波士顿科学向公司发起部分收购要约，拟收购公司至多65%股权，收购后先瑞达将继续以香港上市公司的身份独立运营，并仍由董事长李静等管理团队运营。该行认为公司将在研发、注册、生产和销售等方面与波士顿科学产生良好协同效应，维持外周介入的领先地位，并迈向泛血管介入龙头企业。

关键词： 血管介入 龙头企业 协同效应 高分子材料 核心技术