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市场回顾与分析

一级市场回顾：上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为2110亿、2175亿和1603亿，净融资额为672亿、2076亿和-517亿。信用债共计发行371只，总规模3113亿，净融资额1312亿。可转债新券共发行2只，发行规模合计约24亿元。

二级市场回顾：上周收益率曲线略熊平，信用利差收窄。主要影响因素包括：宽信用预期、资金面、机构行为、股市表现等。

流动性跟踪：上周央行公开市场净回笼1210亿，后半周隔夜回购利率有所回落。关注本周1.49万亿逆回购的续作情况。

政策与基本面：上周国内无重要经济数据公布，2月LPR报价保持不变，央行公布22Q4货币政策执行报告。从高频数据来看，生产机投资类指标多数随季节性修复，出行链及二手房销售仍表现强劲。

海外市场：美国1月核心PCE强于预期，市场对2月FOMC议息会议纪要作出鹰派解读，最终10年美债收盘3.95%，较前周上行13BP。

债市策略展望

经济复苏是主旋律，但市场对复苏的斜率、持续性分歧较大，与此同时对货币政策预期仍不低，上述预期仍需要更多数据或政策予以证实或证伪，建议关注本周将公布的2月PMI及政府工作报告，现阶段建议保持一定的流动性，保持中性配置水平，信用债精选高性价比个券。

近期权益市场波动较大，主要原因是边际利好不足，而边际利空逐步累积。开工旺季尚未到来，宏观可验证的数据不充分，同时临近两会，政策真空；再加上海外的扰动，地缘政治不断发酵、美联储加息节奏预期变化，转债1月的涨幅带来一定的估值压力，目前有所释放。对未来转债的结构性行情持积极的态度，等待预期修正和价格重回性价比区间。

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关键词： 一级市场 货币政策 发行规模 公开市场 在任何情况下