近期消费板块全线“反攻”，其中食品饮料成为领头羊，自11月初以来，申万一级行业指数中食品饮料上涨超过25%。那么，食品饮料能否一路高歌猛进？啤酒真会迎来三期共振的超级大年吗？国泰君安食品饮料首席分析师訾猛为您详细解读。

(资料图)

訾猛

国泰君安证券研究所所长助理、

消费组组长、食品饮料&化妆品行业首席分析师

2016-2018年新财富最佳分析师第一名

食品饮料领涨消费预期和基本面明显背离历史少见

訾猛说，消费板块大幅上涨主因疫情防控持续优化，叠加地产融资放松，市场对未来基本面改善预期强烈。然而，当前预期和基本面明显背离，这在历史上很少出现，其基本面真正恢复可能至少还需要一到两个季度。

食品饮料投资“2+1” 啤酒或超越白酒迎来三期共振超级大年

訾猛认为，2023年食品饮料投资主线倾向于“2+1”：

“2”：啤酒+餐饮供应链，为确定性两个成长方向。特别是啤酒，期股价历史反应出一个现象：越是经济低迷期，啤酒的超额收益明显超过白酒和其他行业。如今，它正迎来消费场景、成本压力、产品结构的三期共振的超级大年。

“1”：白酒。2023年一季度大概率是行业一个很明确的底部，若经济恢复好于预期，次高端白酒将比高端白酒弹性更大。

明年二季度估值趋势向上 啤酒白酒怎么选？

从估值层面看，訾猛认为，食品饮料板块当前估值已经包含悲观预期，明年一季度基本形成底部，二季度估值大概率趋势向上。至于明年的投资逻辑，訾猛简而言之，若明年经济好于预期，就首选白酒，若经济改善低于预期，就首选啤酒。

关键词： 食品饮料 首席分析师 好于预期 王者归来 高歌猛进