21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

A 股市场股份回购趋于常态化。

2月22日晚间，又有9家公司发布股票回购相关公告。其中，1家公司披露股票回购预案，1家公司披露股票回购实施进展，7家公司回购方案已实施完毕。

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Wind数据显示，截至2023年2月23日，今年以来A股市场已有291家上市公司实施回购，累计回购股份7.86亿股，耗资84.28亿元。期间，还有 104 家上市公司披露股份回购预案，预计回购股份数量5.99 亿股。

在业内人士看来，上市公司依法依规、积极主动、审慎有序地运用股份回购等工具，展现了对公司经营状况、发展前景和长期投资价值的信心，有效维护公司股票价格、市场价值与资本价值，有利于提高上市公司质量、大幅提升资本市场的资源配置和要素配置效率。

股份回购趋于常态化

整体来看，今年上市公司股份回购家数较去年同期的 243 家略有上升，但回购金额较去年同期有所下降。 2022 年 1 月至 2 月 23 日，243 家企业合计回购13.45 亿股，耗资117.95 亿元。而今年同期回购股份数量和总的回购金额分别下降了41.56%和28.55%。

“去年同期上市公司股份回购积极性较高，主要原因在于当时市场环境下行，公司股价被低估，一些上市公司不同程度上存在稳定股价的需要，而在可采取的相关措施中，回购股份是最主要的一种手段。而今年以来，市场环境有所回暖，企业通过股份回购护盘的急迫性也大大降低。”泽浩投资合伙人曹刚对21世纪经济报道记者表示。

具体来看，今年以来实施股份回购的企业主要分布在电子、机械设备、医药生物、汽车、计算机等行业，这前五大行业分别有32 家、28 家、27 家、20 家和 20 家企业实施回购。

从市值分布上看，实施回购的企业中有将近一半市值在百亿以上（截至 2023 年 2 月 23 日，下同）。其中 13 家企业总市值超过千亿，18 家企业市值在 500 亿-1000 亿之间。200 家上市公司总市值超过 50 亿元，占比高达68.72%。

今年以来，回购股份金额最高的是温氏股份，其于 2022 年 12 月发布《关于回购公司股份方案的公告》，公告指出，温氏股份拟以自有资金9-18亿元通过集中竞价交易方式回购公司普通股（A股）股票，用于实施股权激励或员工持股计划。回购价格不超过人民币27.32元/股（含本数），按回购价格上限及回购金额上下限，预计回购股份数量为3294.29万股至6588.58万股。

而截至今年 1 月 31 日，温氏股份已累计回购3400 万股，成交总金额为6.38 亿元(不含交易费用)。目前该回购计划仍尚未实施完毕。

同时，截至2月23日，今年以来已有153个回购方案实施完毕，涉及138家公司，其中22家公司已完成回购金额超亿元。海康威视、海尔智家、天赐材料回购金额居前，分别已完成回购20.43亿元、15.10亿元、3.87亿元。其中海康威视今年1-2 月累计回购金额为 5.92 亿元。

从股价表现来看，今年以来实施股份回购的上市公司大多有较好的行情走势，有258 家上市公司取得了正向增长，占比达到 88.66%。其中蓝海华腾、寒武纪-U今年以来股价累计涨幅超过 50%。海信家电、华正新材等15 家企业今年以来的股价涨幅也超过 30%。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者指出：“回购股份对于公司的长远发展有意义，在向市场释放积极信号同时，通过建立长效激励机制，充分调动员工的积极性，提高员工的凝聚力，或是回购注销股份提升资产收益率，使市场能够看到上市公司的积极表现，从而坚定对公司长期持有的信心。”

制度优化升级便利回购实施

值得一提的是，资本市场股份回购机制常态化的形成，离不开制度优化升级的助力。

早在2018年，《公司法》便对股份回购制度作出专项修订，回购制度赋予上市公司更多自主权，包括拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排，鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划，强化激励约束，促进公司夯实估值基础，提升公司管理风险能力，提高上市公司质量。

2022 年10月，证监会、沪深交易所又再次就修订上市公司股份回购、增持规则公开征求意见，对上市公司股份回购规则进行多方面优化——包括优化上市公司回购条件，如将回购触发条件之一，由“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%”调整为“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到25%”；放宽新上市公司回购限制，如将回购股份实施条件中关于“上市满1年”的要求调整为“上市满6个月”；以及完善回购、增持窗口期和合理界定股份发行行为等方面的安排。

中金公司策略分析师李求索表示，“制度优化一方面有助于提升上市公司及主要股东回购增持积极性、完善资本市场基础制度、助力资本市场更好服务实体经济。另一方面，历史经验显示，上市公司及重要股东的回购和增持行为在公司股价处于历史偏低位置时有积极意义，可从制度建设层面增强市场信心。”

随着相关制度建设搭建完毕，大量上市公司加入股份回购的大军，很多绩优公司的回购行为更加频繁，通过回购来表明企业的长期价值，用真金白银来购买自家公司股票持续增加公司每股权益，通过对未来价值的肯定来回馈股东和投资者。

中金研报数据显示，2013年至2017年，A股上市公司股份回购预案数量持续提升，由2013年的106次提升至2017年的614次，期间完成股份回购的公司有1431次，合计回购金额为372亿元。但在2018年股份回购制度进一步优化，叠加市场处于历史相对低位，上市公司股份回购预案数量提升至1290次。

记者统计wind 数据发现，2018年至2022年，A 股分别有785 家、1032家、897 家、985 家、1148 家企业实施回购计划，回购金额分别为500 亿元、1023.59 亿元、683.72 亿元、1214.45 亿元、1029.32亿元，整体呈现向上态势。

“股份回购本身就是上市公司实力的体现，而回购的股份用于股权激励或员工持股计划，则是在增强投资者信心、强化价值管理的同时，进一步完善了公司长效激励机制。”曹刚补充道。

（作者：杨坪 编辑：包芳鸣）

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