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意见领袖丨中银研究

海关总署数据显示，4月我国出口同比增长8.5%（按美元计，下同），增速较3月下降6.3个百分点。进口同比减少7.9%，降幅较3月扩大6.5个百分点。主要关注点如下：

在低基数下4月出口实现正增长，但多数产品出口增速回落，对东盟出口增速大幅降低拖累我国出口整体增速。从产品结构看，汽车出口高景气拉高机电产品出口增速，劳动密集型产品出口增速有所回落。4月汽车出口量价齐升，出口金额同比增长7%，出口数量同比增长150%。汽车出口高景气使机电产品出口实现10.4%的正增长，但手机、集成电路出口分别同比下降12.8%、7.3%，拉低机电出口增速0.85、0.56个百分点。劳动密集型产品出口同比增长24.7%，其中，箱包、鞋靴、服装分别增长36.8%、13.3%、14%，分别较3月回落53.3、19、17.9个百分点。从主要贸易伙伴看，对欧、美、日出口增速有所改善，对东盟出口增速回落明显。4月中国对欧盟、美国、日本出口同比增速分别为3.9%、-6.5%、11.5%，分别较上月回升0.5、1.2、16.3个百分点。对东盟出口保持正增长，但增速由3月的35.4%大幅下降至4.5%。

外需不振或使我国出口持续承压。与韩国、东盟国家等出口型经济体出口持续走弱不同，我国出口在外需不振背景下实现逆势增长。出口结构转型升级是主要支撑因素，以电动汽车、锂电池、太阳能电池为代表的高技术、高附加值、引领绿色转型的产品，逐渐成为我国出口增长的新动能。但是，未来我国出口增速仍将承压。一是国际地缘政治冲突持续，美欧经济体通胀水平较高下货币政策持续收紧，银行业流动性风险加大，全球主要经济体增长乏力，国际需求或继续走弱。二是前期积压的出口订单即将释放完毕，对出口增速的支撑逐渐减弱。新出口订单指数2月冲高后回落，4月为6%，落入收缩区间，未来出口订单不足的负面影响或将显现。三是未来三个月基数较高，对出口读数产生压力。

进口增速走弱印证内需仍然不足。原油、钢材、机电是进口走弱的主要拖累项。4月我国原油进口同比减少5%，降幅较3月扩大29.2个百分点；钢材进口同比减少31.2%，降幅较3月扩大4.7个百分点；机电产品进口同比下降16.3%，降幅较3月扩大0.5个百分点。进口走弱印证4月28日中央政治局会议指出的“内生动力还不强，需求仍然不足”的研判。当前我国经济社会全面恢复常态化运行，但经济运行好转主要是恢复性的，市场主体信心修复仍需时间。未来随着稳增长政策继续发力提效，居民、企业预期持续好转，国内需求稳步回升，进口增速有望改善。

（点评人：中国银行研究院 王静）

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